잡상인의 돈 버는 블로그

공모주 투자 인사이트를 전달해주는 '소유보다 경험을' 블로그를 운영 중인 아이언님의 유튜브 영상을 공부차 정리합니다.

https://m.blog.naver.com/msql/222221647262

https://www.youtube.com/watch?v=DLCh_uRRNYs&feature=youtu.be

1. 사업 내용 

ERP (기업용 소프트웨어) 판매

2. 경쟁 기업과의 비교

1) 대기업 대상 ERP 판매 기업

더존, 영림원소프트랩 

2) 중소기업 대상 ERP 판매 기업

이카운트, 경리나라(웹캐시)

웹캐시

1) 유통 가능 물량 : 60.24%

2) 공모가 기준 시가총액 : 1,723억(공모가 26,000)

3) 현재 시가총액 : 5,472억(1.26기준 주가 80,900) 비대면 ERP 시장 각광

4) 612억의 매출 중 196억이 ERP 매출 약 1/3

아이퀘스트

1) 유통가능 물량 : 27.20%

2) 공모가 기준 시가총액 : 1,084억(공모가 11,000원 / 2020 예상 순이익 기준 PER 22.85)

3) ERP 얼마에요 매출 101억(2019년) 

   전체 매출의 90% 가까이가 ERP 매출, 경리나라보다 점유율 낮음

영림원 소프트랩

1) 유통가능 물량 : 60.86%

2) 공모가 기준 시가총액 : 935억( 11,500원)

3) 매출 379억 중 순이익 42억

3. 장단점

+ 상장 당일 유통 가능 물량이 적다

+ 이익이 꾸준하다

- 업종이 인기가 없고 경쟁이 치열하다

- 프레스트지바이오파마와 같은 날 상장한다(2/5)

4. 내 생각

미래에셋대우 계좌를 통해 최소청약가능 주수(10주)를 청약했습니다.

아직 배정 주수는 나오지 않았습니다.

어제 씨앤투스성진을 공모가보다 3천원 더 주고 정리했습니다.

총 4주 받았고 32500원에 2주, 33000원에 1주, 34000원에 1주 받고 팔았습니다.

총 4000원 이익봤네요.

공모가 이하로 떨어지니까 손실 방어를 할 수 있는 환매청구권(10%의 손실만 남)이 있음에도 불구하고 공모가 이상되면 팔아버리자 하는 생각으로 매도를 걸어놨고 체결이 됐습니다.

공모주든 일반주든 기업에 대한 가치 분석이 제대로 되어야

적당한 가격에 매수하고 또 충분한 수익을 위해 매도를 할 수 있습니다.

저는 주린이기 때문에 뛰어난 분들의 글을 정리하며 배워보려고 합니다.

1. 메모리와 비메모리 반도체

메모리 반도체

데이터 저장 목적

D램(동적 메모리-컴퓨터 내 전원 켜졌을 때 일시 저장 장치), 낸드 플래시

D램 점유율 1위 삼전, 2위 하이닉스

숫자가 클 수록 좋음

나노는 숫자가 작아질 수록 좋음(삼전,TSMC만이 7나노공정 가능)

반도체 시장 30%

비메모리 반도체=시스템 반도체

연산이나 제어 목적

CPU, 이미지 센서, 스마트폰 AP

반도체 시장 70%

2. 팹리스와 파운드리

팹리스

반도체칩 설계 전문

브로드컴, 퀄컴, 엔비디아, AMD, IBM 등

파운드리

제조 및 조립 위탁

2020년 2분기 점유율 TSMC(53.9%) 삼성전자(17.4%), 글로벌 파운드리(7%) 

3. 종합 반도체 기업(IDM)

설계,생산,판매 과정을 종합적으로 수행하는 반도체 기업

인텔,SK하이닉스,삼성전자

4. 우리나라 반도체의 미래

1) 4차 산업을 인한 수요 증가

   클라우드 서비스 확대, OTT확대(넷플릭스, 디즈니 플러스) → 메모리 반도체 수요 급증

2) 비메모리 반도체 사업 진출

   반도체 시장 70% 차지, 경기 변동 영향 적음

3) 정부지원 확대

5. 반도체 산업의 위험과 기대

   가장 큰 리스크는 중국

   기술 우위를 위해 비메모리 반도체 자체 개발, 팹리스 업계와의 협업으로 파운드리 시장 지배 필요

출처 : 경제기사를 읽으면 주식 투자가 쉬워집니다.

처음 이크레더블에 투자하기 시작한 이유는 안정적이고 배당을 잘 주면서 성장하는 회사였기 때문입니다.

하지만 여기저기서 주워들은 정보를 바탕으로 투자했기 때문에 적정 가치를 잘 모르고 있습니다.

그래서 다시 기업 분석을 하며 공부를 하고 있습니다.

1. 개요

시가총액 2,945억원

시가 24,450원(2020.11.23)

52주 최고가 26,650(2020.08.07)

52주 최저가 14,750(2020.03.23)

상장주식수 12,043,600주 = 유통 주식 수 

대주주

한국기업평가(FITCH RATINGS) 67.66%

FIDELITY MANAGEMENT 6.02%
Stichting Depositary APG Emerging Markets Equity Pool(네덜란드계 펀드사) 5.21%

외국인 한도 주식수 12,043,600주

외국인 보유 주식수 1,921,637 (15.96%)

PER 20.26  (19년도 영업이익 167억 기준 17.63)

PBR 5.18
배당수익률 3.03% (19년도 배당금 740원)

2. 이크레더블, 무엇을 하는 회사인가?

첫 번째, 신용조회사업

- 매출의 90% 이상을 차지함. (20년 3분기 기준)

- 품목으로는 전자신용인증서 등이 있음.

- 대기업의 협력업체에 대한 검증된 경영상태 및 각종 실적정보 등을 전자화·표준화하여 신용도를 측정하고, 등급을 부여하여 대기업의 구매조달시스템에 전자적으로 제공하는 서비스

- 협력업체로부터 신용인증수수료를 지급받으며 회사가 2001년 신용보증기금과 함께 국내최초로 개발하여 2004년에  특허를 취득한 독자적인 비즈니스 모델. 특정 대기업이 회사의 신용인증서비스 이용을 결정하면, 해당 대기업과 거래를 희망하는 협력업체는 회사에 신용인증서 발급을 신청, 수수료를 현금으로 선납하게 되며 이후 소정의 평가절차를 거쳐 신용인증서를 발급 받게 됨. 전자신용인증서의 유효기간이 1년이므로 매년 신용인증 갱신을 위해서는  수수료를 다시 지급하여야 함.

두 번째, 기업정보사업

- 매출의 4.5%

- 위더스풀서비스(기술신용평가 서비스)

- 금융기관이 대출을 결정할 때 기업의 기술력과 신용도를 같이 고려하고자 기존에 사용해오던 재무정보 이외에 기술정보를 추가로 고려함으로써 신용도 판단 예측의 정확성을 높이고자 하고 있습니다.
특정 금융기관이 기업에 대한 대출 고려 시, 해당 금융기관이 기업에 대한 기술신용평가 발급을 신청하며 소정의 현장실사, 기술평가, 신용평가를 거쳐 기술신용평가서를 발급 받게 됩니다.
기술신용평가서의 유효기간은 1년이므로 매년 기술신용평가 갱신을 위해서는 수수료를 다시 지급하여야 합니다.

세 번째, 결제형 B2B사업

- 매출의 3%

- 보증기관(신용보증기금, 기술보증기금, 신용보증재단) 및 은행과 시스템을 연동하여 기업간 거래의 결제를 중개하는 플랫폼(TAMZ : Trade Assistance Management Zone)을 제공하고 수수료를 부과하여 수익을 얻는 사업입니다. 주요 고객은 보증기관의 보증을 발급받아 은행으로부터 결제형 B2B e-Marketplace 서비스 상품인 B2B 구매자금, B2B 구매카드 등으로 B2B 전자상거래 결제를 행하는 기업을 대상으로 합니다. 특히 중소 또는 중견기업을 대상으로 하고 있으며, 산업 또는 업종에 제한 없이 목표 고객으로 영업활동을 전개하고 있습니다.

* 상품 가격 정보

회사의 주요 품목인 신용인증서비스의 경우 서비스 이용기업의 규모에 따라 차등(5만원~45만원)적용하고 있으며, 위더스풀 및 결제형 B2B e-Marketplace 서비스의 서비스수수료는 거래금액 및 계약조건 등 여러가지 사항을 고려하여 결정되기에 고정가격을 표기하기에는 어려움이 있습니다.

3. 향후 성장 가능성이 있는가?

대기업과 거래를 하든 정부와 거래를 하든 신용평가가 필요한 상황이나 전체적인 기업신용정보산업 시장이 성숙단계로 진입했고 주요 전방산업 및 글로벌 경기침체 등으로 향후 성장성은 낙관적이지 않음.

* 실제 3분기 이익 약화는 코로나19로 인해 대기업의 신용조회 요구가 줄었기 때문이라는 분석이 있습니다.

회사는 경영효율화 및 기존 사업부문과 연계한 상품개발을 통해 새로운 시장의 형성을 통한 성장을 모색 중입니다.

4. 경기 변동과의 관련성은?

회사가 영위중인 전자신용인증서비스는 대기업과 협력기업간 거래관계의 개설 및 유지에 필요한 정보제공 등의 사업이며, 건설산업 등의 전방산업에 영향을 받음.

매년 새로운 재무정보 등이 생성되는 시점(3-6월)에 매출 집중도가 높은 계절적 특성이 있음. 

회사의 종속회사가 영위중인 결제형 B2B e-Marketplace 서비스는 거래금액이 커짐에 따라 수수료 금액이 커지는 구조로 이는 산업전체 경기변동에 동행하는 특성이 있음.

대체로 상반기에 매출이 집중적으로 발생하며 경기 변동에 영향을 받는다는 사실을 알 수 있습니다.

대기업이 새로운 협력업체와 거래를 하지 않으면 중소기업이 신용평가를 받을 필요가 없게되어 이크레더블의 이익도 줄어듭니다.

분기실적 추이를 보면

1분기 91억으로 전년 대비(23.7%)

2분기 202억(3.5%)

3분기 82억(3.9%)까지 총 375억

4분기 예상 매출액을 합하면 438억으로 작년보다 7% 성장할 것으로 전망하고 있습니다.

확실히 회사가 인식하고 있는대로 연간실적 성장율이 둔화되고 있습니다.

그러나 영업이익과 순이익이 안정적이기 때문에 배당주로서의 매력은 계속해서 가져갈 수 있을 거라 생각합니다.

단순히 시가배당률로만 따져보면 현재 주가인 24500원에 배당금 740원은 약 3%의 수익을 보입니다.

per은 최근 3년 평균 16정도였기 때문에 지금 20은 다소 높은 편으로 저의 매수 희망가는 올해 추정 eps 1171원의 16배에서 17배인 18800~20000원 정도입니다.

제가 원하는 가격은 코로나로 인한 3월 폭락장에 터치해서 매수했었는데 현재 쭉 올라왔기 때문에 향후 가격이 어찌될지 지켜봐야할 것 같습니다.

앞으로 공부할 내용

1. 사업적으로 성장할 수 있는 부분이 있는가

https://www.youtube.com/watch?v=5p8SiTGLCSA&ab_channel=%EC%9D%B4%EB%A6%AC%EC%98%A8%EC%8A%A4%ED%8A%9C%EB%94%94%EC%98%A4

15분 40초부터

개인 신용평가 사업도 준비하고 있는 중인 것 같다는 분석이 있습니다.

2. 주가가 저렴해지는 때가 올 것인가

카카오페이지 등에 웹툰과 웹소설을 공급하는 디앤씨미디어가 웹툰사업부를 자회사 디앤씨웹툰으로 분할하기로 한 결정한 소식에 주가가 훅 빠졌습니다.

디앤씨미디어의 대표 작품은 나혼자만레벨업으로

카카오페이지에서만 서비스하고 있으며 300만명에 육박하는 독자수를 보유하고 있습니다.

https://page.kakao.com/viewer?productId=50896822

디앤씨 미디어 주가는 오늘 하루에만 -10%를 찍고 -3% 수준으로 반등한 상황인데요.

2019년 연매출 421억 영업이익 79억

2020년 연매출 589억 영업이익 135억(예상)

          3분기까지 매출 126+140+154억(예상) 약 400억으로 전년도 연매출에 육박

                        영업이익 27+32+26억(예상) 약 81억으로 전년도 영업이익은 이미 넘어선 상황

가격        

52주 최고가 46,550원

52주 최저가 13,200원

per

3940억(오늘 시총) / 100억(저의 2020년 예상 순이익) = 39.4

3940억(오늘 시총) / 135억(네이버 예상 순이익) = 29.1

최근 3년 roe

17년 23.42 

18년 20.02

19년 12.44

분할된 디앤씨웹툰이 상장한다면 명확히 악재가 맞지만

상장 계획은 아직 없고 비상장의 형태로 분할한 것이라 악재라고 판단하기는 아직 이르다고 봅니다.

신현호 디앤씨미디어 대표이사는 이번 분할을 발표하면서

"웹툰 사업부문 분할 후에도 디앤씨미디어 본연의 기업 가치엔 변함없을 것"

"자회사 사업을 전폭 지원하고 시너지를 도모하는 한편, 시장 저변 확대 및 신사업 발굴을 통해 모회사와 자회사가 동반 성장하는 바람직한 사례를 만들겠다"고 했는데요

현재 디앤씨미디어의 주가는 31,700원

저의 매입평균단가(평단가)는 32,351원입니다.

3만원 이하로 다시 내려가면 20주까지는 추가 매수할 계획입니다.